一、单项选择题
1、同时影响资金运动规模和结构的财务活动是（ ）。
A、筹资活动 B、投资活动 C、资金营运活动 D、分配活动
2、作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ ）。
A、考虑了资金时间价值因素
B、考虑了风险价值因素
C、反映了创造利润与投入资本之间的关系
D、能够避免企业的短期行为
3、下列有关某特定投资组合β系数的表述错误的是（ ）。
A、当投资组合的β=1时，表现该投资组合的风险为零
B、投资组合的β系数所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重
C、在已知投资组合风险收益率E（Rp）、市场组合的平均收益率Rm和无风险收益率RF的基础上，可以得出特定投资组合的β系数为：β=E（Rp）/(Rm-RF)
D、在其它因素不变的情况下，风险收益率与投资组合的β系数成正比，β系数越大，风险收益就越大；反之就越小
4、下列不属于建立资本资产定价模型的假定条件的有（ ）。
A、所有投资者都计划持续经营，要在较长的周期内持有资产
B、投资者只能交易公开交易的金融工具（如股票、债券等），并假定投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷
C、没有税金和交易成本，市场环境不存在磨擦
D、所有的投资者都拥有同样预期，并且都能获取完整的信息
5、某公司发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息是（ ）。
A、按月 B、按季 C、按半年 D、按年
6、已知（F/A，10%，9）=13.579(F/A10%11)=18.531。则10年期、利率为10%的即付年金终值系数为（ ）。
A、17.531 B、15.937 C、14.579 D、12.579
7、某投资方案贴现率为16%时净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为－3.17。则该方案的内部收益率为（ ）。
A、18.32% B、14.68% C、17.32% D、16.68%
8、假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15%，则该项目的获利指数是（ ）。
A、6.67 B、1.15 C、1.5 D、1.125
9、公募证券与私募证券的分类标准是（ ）。
A、证券发行主体
B、证券体现的权益关系
C、证券收益的决定因素
D、证券募集方式
10、在金融期货市场上，利用与需要保值的现货相同的商品进行保值，称为（ ）。
A、卖出套期保值 B、买入套期保值 C、直接保值 D、交叉保值
11、基本经济进货批量模式所依据的假设不包括（ ）。
A、一定时期的进货总量可以准确预测
B、存货进价稳定
C、存货耗用或销售均衡
D、允许缺货
12、在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的品种数量比重大致为（ ）。
A、0.7：0.2：0.1
B、0.1：0.2：0.7
C、0.5：0.3：0.2
D、0.2：0.3：0.5
13、某企业拟以“2/20，n/40的信用条件购进原材料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（ ）。
A、2% B、36.73%． C、18% D、36%
14、某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税税率为33%。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为（ ）。
A、8.46% B、7.05% C、10.24% D、9.38%
15、某公司的经营杠杆系数为2预计息税前利润将增长8%在其他条件不变的情况下销售量将增长( ).
A、4% B、5% C、8% D、16%
16、企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是( )。
A、固定成本 B、酌量性固定成本 C、约束性固定成本 D、边际成本
17、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）。
A、剩余股利政策
B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加额外股利政策
18、关于股票股利，下列说法正确的是（ ）。
A、股票股利会引起所有股东财富的增加
B、股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化
C、股票股利会导致公司资产的流出
D、股票股利会引起负债的增加
19、下列关于应交税金及附加预算的说法中，错误的是（ ）。
A、某期预计应交税金及附加=某期预计发生的销售税金及附加＋该期预计应交增值税
B、某期预计应交增值税=某期预计销售收入×应交增值税估算率
C、某期预计应交增值税=某期预计应交增值税销项税额－某期预计应交增值税进项税额
D、某期预计发生的销售税金及附加=该期预计应交营业税＋该期预计应交消费税＋该期预计应交资源税＋该期预计应交城市维护建设税＋该期预计应交教育费及附加＋该期预交所得税
20、编制预计资产负债表时，可以直接从现金预算中获得的数据是（ ）。
A、应收账款的期末余额
B、现金的期初余额
C、短期借款的期末余额
D、存货的期末余额
21、某投资中心投资额为500万元，企业加权平均的最低投资利润为12%，剩余收益为5万元，则该中心的投资利润率为（ ）。
A、12% B、13% C、15% D、20%
22、已知某利润中心本期销售收入30万元，已销产品的变动成本和变动销售费用为18万元，利润中心负责人可控固定间接费用3万元，中心负责人不可控固定间接费用为1万元，分配来的公司管理费用2万元，则该中心可控利润总额为（ ）。
A、11万元 B、9万元 C、8万元 D、6万元
23、某公司经营杠杆系数为3，固定成本为8万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为（ ）。
A、2 B、4 C、6 D、8
24、其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的结果是（ ）。
A、财务风险加大 B、获利能力提高 C、运营效率提高 D、机会成本增加
25、下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（ ）。
A、收回应收账款
B、用现金购买债券
C、接受所有者投资转入的固定资产
D、以固定资产对外投资（按账面价值作价）
二、多项选择题
1、下列指标中，能反映资产运营能力的有（ ）。
A、销售利润率 B、流动资产周转率 C、固定资产周转率 D、总资产周转率
2、下列关于β值和标准差的表述中，正确的有（ ）。
A、β值测度系统风险，而标准差测度非系统风险
B、β值测度系统风险，而标准差测度整体风险
C、β值测度财务风险，而标准差测度经营风险
D、β值只反映市场风险，而标准差还反映特定风险
3、下列表述正确的有（ ）。
A、预付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1
B、风险是事件本身的不确定性，也就是指可能发生的损失
C、递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同
D、投资项目的报酬率呈正态分布，其期望值为15%，标准差为3.87%则该项目肯定盈利不会出现亏损
4、现在有两个投资方案，已知原始投资额不同，互相排斥，各项目的计算期也不相同，那么可以采用的评价方法是（ ）。
A、差额内部收益率法 B、净现值率法 C、年等额净回收额法 D、计算期统一法
5、期权投资可考虑的投资策略主要有（ ）。
A、买进看涨期权
B、买进看跌期权
C、买进看跌期权同时买入期权标的物
D、买进看涨期权同时卖出期权标的物
6、为加强现金的支出管理延期支付账款的方法一般包括( )。
A、推迟支付应付款
B、采用支票付款
C、改进工资支付方式
D、合理使用“浮游”量
7、成本中心相对于利润中心和投资中心有其自身的特点，主要表现在（ ）。
A、成本中心只考评费用而不考评收益
B、成本中心应对全部成本负责
C、成本中心只对可控成本负责
D、成本中心只对责任成本进行考核和控制
8、关于比较资金成本法，下列说法正确的是（ ）。
A、比较资金成本法由于将所有可能的方案进行比较，所以应用范围较广，可适用资本规模较大的上市公司
B、根据加权平均资金成本的高低确定最佳资本结构
C、比较资金成本法有把最优方案漏掉的可能
D、比较资金成本法具体测算了财务风险因素
9、关于资本结构理论的以下表述中，正确的有（ ）。
A、依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大
B、依据净营业收益理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值不变
C、依据传统折中理论，超过一定程度地利用财务杠杆，会带来权益资本成本的上升，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升，企业价值就会降低
D、依据平衡理论，当边际负债税额庇护利益恰好与边际财务危机成本相等时，企业价值最大，资本结构最优
10、下列符合股利分配代理理论的观点是（ ）。
A、股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制
B、股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息
C、用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性
D、法律使得小股东能够从公司“内部人”那里获得股利
三、判断题
1、如果金融机构在基准利率的基础上，对资信较差企业上浮1.5%的利率对资信较好的企业上浮0.5%的利率则加总计算所得的利率便是套算利率。( )
2、接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划计提资产减值准备等。风险自保，是指损失发生时，直接将损失摊入成本费用，或冲减利润。（ ）
3、一项500万元的贷款贷款期为5年年利率为8%如果半年复利一次则年实际利率会高出名义利率0.24%。（ ）
4、某项目投资为建设起点一次投入，若利用Excel采用插入函数法所计算的方案净现值为123万元，企业要求的最低报酬率为10%，则方案本身的净现值为135.3万元( )。
5、附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成反向变化。（ ）
6、一般认为，资本保值增值率越高，债权人的债务越有保障（ ）
7、某企业从银行取得借款10万元，期限1年，名义利率8%，按照贴现法付息，该项借款的实际利率为7.41%。（ ）
8、当企业的经营杠杆系数等于1时企业的固定成本为0，此时企业仍然存在经营风险。（ ）
9、按照股利的税收效应理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取高股利政策。（ ）
10、在作业成本法下，只将间接费用视为产品消耗作业而付出的代价，并对企业间接费用采用相同标准进行分配。（ ）
四、计算题
1、假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请将结果填写表格中，并列出计算过程）。
2、某公司2006年销售收入为800万元，变动成本率为70%，固定成本为120万元，其中设备租金为40万元（不可控成本）。（1）如果公司是一个利润中心，试计算该利润中心的边际贡献总额、利润中心可控利润总额。（2）如果公司同时也是一个投资中心，所占用的平均资产总额为410万元，试计算其投资利润率。（3）如果经营目标是可控制利润总额达到180万元，试计算其投资利润率和剩余收益（公司要求的投资报酬率为10%）。
3、某企业2006年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。 2007年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90）预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000~6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。要求：（1）计算该企业2006年的下列指标： ①变动成本总额； ②以销售收入为基础计算的变动成本率。（2）计算乙方案的下列指标： ①应收账款平均收账天数； ②应收账款平均余额； ③维持应收账款所需资金； ④应收账款机会成本； ⑤坏账成本； ⑥采用乙方案的信用成本；（3）计算以下指标： ①甲方案的现金折扣； ②乙方案的现金折扣； ③甲乙两方案信用成本前收益之差； ④甲乙两方案信用成本后收益之差；（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
4、已知某公司当前资本结构如下：
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。要求：（1） 计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润；（2） 计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数；（3） 如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案；（4） 如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案；（5） 若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
五、综合题
1、为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造，新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为0），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧，适用的企业所得税税率为33%。相关资料如下；资料一：已知旧设备的原始价值为299000元，截止当前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为9000元（与税法规定相同）。资料二：该更新改造项目实施方案的资料如下：购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为50000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业第一年增加经营收入110000元，增加经营成本20000元，在第2~4年内每年增加营业利润100000元；第五年增加经营净现金流量114000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。经计算得到该方案的以下数据；按照14%折现率计算的差量净现值为14940.44元。按16%计算的差量净现值为－7839.03元。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风险报酬率为8%。有关的资金时间价值系数如下：
要求：（1）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标： ①当前旧设备折余价值； ②当前旧设备变价净收入；（2）根据资料二甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： ①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； ②经营期第一年总成本的变动额； ③经营期第一年营业利润的变动额； ④经营期第一年因更新改造而增加的净利润； ⑤经营期2~4年每年因更新而增加的净利润； ⑥第五年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额； ⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量（△NCFt）； ⑧甲方案的差额内部收益率（△IRR甲）。（3）根据资料三计算企业期望的投资报酬率，（4）以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对更新改造方案作出评价。
2、A公司11月份现金收支的预计资料如下：（1）11月1日的现金（包括银行存款）余额为13700元，而已收到未入账支票40400元。（2）产品售价8元/件。9月销售20000件，10月销售30000件，11月预计销售40000件，12月预计销售25000件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%为坏账。（3）进货成本为5元/件，平均在15天后付款。编制预算时月底存货为次月销售的10%加1000件。10月底的实际存货为4000件，应付账款余额为77500元。（4）11月的费用预算为85000元，其中折旧为12000元，其余费用须当月用现金支付。（5）预计11月份将购置设备一台，支出150000元，须当月付款。（6）11月份预交所得税20000元。（7）现金不足时可从银行借入，借款额为10000元的倍数，利息在还款时支付。期末现金余额不少于5000元。要求：编制11月份的现金预算（请将结果填列在给定的“11月份现金预算”表格中，分别列示各项收支金额）。
试题答案
一、单项选择题
1、答案:D
解析:随着分配的进行，资金或者退出或者留存企业，它必然会影响企业的资金运动，这不仅表现在资金运动的规模上，而且表现在资金运动的结构上，如筹资结构。
2、答案:C
解析:本题考核点是财务管理目标的比较。每股收益是利润额与普通股股数的比值。每股收益最大化能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模企业或同一企业不同时期之间进行比较，提示其盈利水平之间的差异。因此，其反映了创造利润与投入资本的关系，而其它选项则是它的缺点。
3、答案:A
解析:当投资组合β=1时，表示该组合的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致。
4、答案:A
解析:按照资本资产定价模型的假定条件，所有投资者都计划只在一个周期内持有资产，都只关心投资计划期内的情况，而不考虑计划期以后的事情。
5、答案:D
解析:在名义利率相同的情况下，一年内计算利息的次数越多，则实际利息数额越多，反之越少。所以，公司发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息是按年计息。
6、答案:A
解析:即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1），所以，10年期利率为10%的即付年金终值系数=（F/A，10%，11）－1=18.531－1=17.531。
7、答案:C
解析:本题的考点是内部收益率内插法的计算，内部收益率=16%+6.12/（3.17＋6.12）×2%=17.32%
8、答案:B
解析:本题的考点是项目投资决策评价指标的计算。当原始投资在建设期内全部投入时，获得指数与净现值率有如下关系：获利指数（PI）=1+净现值率（NPVR）。因此本题答案为B。本题要求考生注意各项评价指标的关系。
9、答案:D
解析:按照证券发行主体可分为政府证券、金融证券和公司证券；按照证券体现的权益关系可分为所有权证券和债权证券；按照证券收益的决定因素可分为原生证券和衍生证券；按照证券募集方式可分为公募证券和私募证券。
10、答案:C
解析:在金融期货市场上，利用与需要保值的现货相同的商品进行保值是直接保值。P134
11、答案:D
解析:基本经济进货批量模式所依据的假设不允许缺货
12、答案:B
解析:存货ABC分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。一般而言，三类存货的金额比重大致为A：B：C=0.7：0.2：0.1，而品种数量比重大致为A：B：C=0.1：0.2：0.7因此B选项正确。P160
13、答案:B
解析:本题的考点是放弃现金折扣的成本。具体计算过程就是：
[2%÷（1－2%）]×[360÷（40－20）]×100%=36.73%
14、答案:B
解析:本题考点是债券的资金成本计算.
15、答案:A
解析:经营杠杆系数=息税前利润增长率/销售量增长率
16、答案:C
解析:本题的考点是成本按习性的划分。约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。P216
17、答案:A
解析:主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人都希望公司能多派发股利。剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，这意味着就算公司有盈利，公司也不一定会分配股利。而在其他几种股利政策下，在公司盈利时股东一般都能获得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策。
18、答案:B
解析:公司派发股票股利，不会导致股东财富的增加，也不会导致公司资产的流出和负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
19、答案:D
解析:某期预计发生的销售税金及附加=该期预计应交营业税＋该期预计应交消费税＋该期预计应交资源税＋该期预计应交城市维护建设税＋该期预计应交教育费及附加，其中并不包括预交的所得税，所以D错误。
20、答案:B
解析:现金预算根本没有应收账款和存货项目，选项A和D不正确；现金预算可能反映短期借款预算期的增减变动情况，但由于没有短期借款期初余额，不能直接获得其期末余额。
21、答案:B
解析:该中心投资利润率=（5＋500×12%）÷500=13%
22、答案:C
解析:利润中心可控利润总额= 30－18－3－1=8（万元）
23、答案:A
解析:因为（EBIT＋8）÷EBIT=3，所以EBIT=4。已获利息倍数=4÷2=2
24、答案:D
解析:尽管现金比率提高有利于增强短期偿债能力，但是企业不可能也无必要保留过多的现金类资产。如果这类资产过高，就意味着企业流动负债未能得到合理的运用，经常以获利能力现金类资产保持着，这将会导致企业机会成本增加。
25、答案:C
解析:收回应收账款、用现金购买债券和以固定资产对外投资（按账面价值作价）资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。接受所有者投资转入的固定资产会引起资产和所有者权益同时增加，负债占总资产的相对比例减少，即资产负债率下降。
二、多项选择题
1、答案:BCD
解析:运营能力是指企业对其有限资源的配置和利用能力，从价值的角度看，就是企业资金利用效果。反映资产运营能力的指标包括：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
2、答案:BD
解析:β值反映系统风险（又称市场风险）。而标准差反映的是企业的整体风险，它既包括系统风险，又包括非系统风险（特定风险），所以A选项是错误的，财务风险和经营风险属于特定风险，所以C选项也是错误的。
3、答案:AC
解析:本题的考核点是年金终值系数的关系以及风险的相关概念。预付年金与普通年金的区别在于付款的时间不同。n期预付年金终值比n期普通年金终值多计算一期利息。因此，预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1。风险是事件本身的不确定性，它不仅能带来超出预期的损失，还可能带来超出预期的收益。既然存在标准差，就说明存在不确定性，因此就不能肯定项目盈利。
4、答案:CD
解析:原始投资额不同就能用净现值率法，计算期不同不能用差额内部收益率法。
5、答案:ABCD
解析:期权投资可考虑的投资策略主要有：
①买进看涨期权；②买进看跌期权；③买进看跌期权同时买入期权标的物；④买进看涨期权同时卖出期权标的物；⑤综合多头；⑥综合空头。
6、答案:AD
解析:延期支付账款的方法有：合理使用浮游量、推迟支付应付款、采用汇票付款。P147
7、答案:ACD
解析:本题的考点是成本中心的特点。主要表现在：①成本中心只考评成本费用而不考评收益；②成本中心只对可控成本承担责任；③成本中心只对责任成本进行考核和控制
8、答案:BC
解析:见教材250页论述
9、答案:ABCD
解析:净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业加权平均资本成本越低，企业的价值越大。净营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因而企业的总价值也是固定不变的。传统折中理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率较低的债务获利的好处，因此会使加权平均资本成本下降，企业总价值上升。但是，超过一定程度地利用财务杠杆，权益成本的上升就不再能为债务的低成本所抵消，加权平均资本成本便会上升。平衡理论认为边际负债税额庇护利益恰好等于边际财务危机成本时，企业价值最大，达到最优资本结构。
10、答案:AD
解析:选项B是信号传递理论的观点；选项C是“在手之鸟”理论的观点。
三、判断题
1、答案:√
解析:本题考核点是关于利率的类型。P19
2、答案:×
解析:风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值等。
3、答案:×
解析:本题的考核点是名义利率与实际利率换算。上述条件下，实际利率为i=(1＋r/m) m-1=(1＋8%/2) 2-1=8.16%
4、答案:√
解析:按插入函数法所求的净现值并不是所求的第0年的价值，而是第0年前一年的价值。所以，方案本身的净现值=123×（1＋10%）=135.3(万元)
5、答案:√
解析:根据附权优先认股权公式M1－（R?N＋S）=R可知，新股认购价（S）越大，附权优先认股权价值（R）越小，两者成反向变化关系。
6、答案:√
解析:见教材390页有关论述。
7、答案:×
解析:贴现法实际利率=（10×8%）÷（10－10×8%）=8.7%。P200
8、答案:√
解析:当企业的经营杠杆系数等于1时企业的固定成本为0，此时企业没有经营杠杆效应但并不意味着企业没有经营风险。因为经营风险反映息税前利润的变动，即使没有固定成本，息税前利润受市场因素的影响它的变动也是客观存在的。
9、答案:×
解析:按照股利的税收效应理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取低股利政策。
10、答案:×
解析:在作业成本法下，将间接费用和直接费用都视为产品消耗作业而付出的代价。对于直接费用的确认和分配，作业成本法与传统的成本计算方法一样，但对于间接费用的分配，则与传统的成本计算方法不同，在作业成本法下间接费用分配的对象不再是产品，而是作业。分配时，首先根据作业中心对资源的耗费情况将资源耗费的成本分配到作业中心去；然后再将上述分配给作业中心的成本按照各自的成本动因，根据作业的耗用数量分配到各产品中作业成本法下，不同的作业中心由于成本动因的不同，使得间接费用的分配标准也不同。
四、计算题
1、答案:
解析:
本题主要考查β系数计算公式βi=ρim（σi/σm）和资本资产定价模型计算公式E（Ri）=RF＋βi（Rm－RF），利用这两个公式和已知的资料就可以方便地推算出其他数据。
根据已知资料和β系数的定义公式可以推算A股票的标准差和B股票与市场组合的相关系数。
A股票的标准差=1.3×0.1/0.65=0.2
B股票与市场组合的相关系数=0.9×0.1/0.15=0.6
利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以推算出无风险收益率和市场收益率。
0.22=RF＋1.3×(Rm－RF)
0.16=RF＋0.9×(Rm－RF)
解得:Rm=0.175 RF=0.025
利用资本资产定价模型和β系数的定义公式可以分别推算出C股票的β系数和C股票的标准差。
C股票的β值=(0.31－0.025)/(0.175－0.025)=1.9
C股票的标准差=1.9×0.1/0.2=0.95
其他数据可以根据概念和定义得到.
市场组合β系数为1、市场组合与自身的相关系数为1、无风险资产报酬率的标准差和β系数均为0、无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，因此相关系数为0。
2、答案:
（1）该利润中心的边际贡献总额=800×（1-70%）=240（万元）
利润中心负责人可控利润总额=240-（120-40）=160（万元）
利润中心可控利润总额=160-40=120（万元）
（2）其投资利润率=[800×（1-70%）-120]/410=29.27%
（3）投资利润率=180/410×100%=43.9%
剩余收益=180-410×10%=139（万元）
解析:
3、答案:
（1）①变动成本总额=3000－600=2400（万元）
②变动成本率=2400/4000=60%
（2）计算乙方案的下列指标：
①应收账款平均收账天数=30%×10＋20%×20＋50%×90=52（天）
②应收账款平均余额=5400/360×52=780（万元）
③应收账款所需资金=780×60%=468（万元）
④应收账款机会成本=468×8%=37.44(万元)
⑤坏账成本=5400×50%×4%=108(万元)
⑥采用乙方案的信用成本=37.44＋108＋50=195.44(万元)
（3）①甲方案的现金折扣=0
②乙方案的现金折扣=5400×(2%×30%＋1%×20%)=43.2(万元)
③甲方案信用成本前收益=5000×(1－60%)=2000(万元)
乙方案信用成本前收益=5400×(1－60%)－43.2=2116.80(万元)
甲、乙两方案信用成本前收益之差=2000－2116.8=－116.8(万元)
④甲方案信用成本后收益=2000－140=1860(万元)
乙方案信用成本后收益=2116.8－195.44=1921.36(万元)
甲乙方案信用成本后收益之差=1860－1921.36=－61.36(万元)
（4）因为乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益所以应采用乙方案。
解析:
4、答案:
（1） 计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
（EBIT－1000×8%）×（1－33%）/（4500＋1000）=[EBIT－（1000×8%＋2500×10%）]×（1－33%）/4500
解之得：EBIT=1455（万元）
或：甲方案年利息=1000×8%=80（万元）
乙方案年利息=1000×8%＋2500×10%=330（万元）
（EBIT－80）×（1－33%）/（4500＋1000）=（EBIT－330）×（1－33%）/4500
EBIT=1455（万元）
（2） 乙方案财务杠杆系数=1455/[1455－（1000×8%＋2500×10%）]=1455/（1455－330）=1.29
（3） 因为预计息税前利润=1200万元所以应采用甲方案(或增发普通股)。
（4） 因为预计息税前利润=1600万元﹥EBIT=1455万元，所以应采用乙方案（或发行公司债券）。
（5） 每股利润增长率=1.29×10%=12.9%
解析:
五、综合题
1、答案:
(1)①当前旧设备折余价值=299000－190000=109000(元)
②当前旧设备变价净收入=110000－1000=109000(元)
(2)①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=550000－109000=441000(元)
②经营期第一年总成本的变动额=20000＋80000=100000(元)
③经营期第一年营业利润的变动额=110000－100000=10000(元)
④经营期第一年因更新改造而增加的净利润=10000×(1－33%)=6700(元)
⑤经营期第2~4年每年因更新改造而增加的净利润=100000×（1－33%）=67000（元）
⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差
=50000－9000=41000（元）
⑦NCF0=－441000（元）
NCF1=6700＋80000=86700（元）
NCF2~4=67000＋80000=147000（元）
NCF5=114000＋41000=155000（元）
⑧（IRR甲）=14%＋（14940.44/14940.44－(－7839.03)）×2%=15.31%
(3)企业期望的投资报酬率=8%＋4%=12%
(4)IRR甲=15.31%>12%
更新改造方案经济上是可行的，原因是更新改造方案的内部收益率大于企业期望的投资报酬率。
解析:
2、答案:
解析:本题考查现金预算的编制。本题在计算上主要注意两点：①企业已收到未入账支票40400元，这表示银行已经收到，企业尚未入账，实际的现金比账上的多，应该加到现金余额中；②平均在15天后付款，这是一个非常模糊的概念，我们假设存货是均匀购入，款项也是均匀支付，所以当期购货现金支出只需计算一半。计算过程如下：（单位：元）
期初现金=13700＋40400=54100
销售现金收入=40000×8×60%＋30000×8×30%＋20000×8×8%=276800
可使用现金合计=54100＋276800=330900
购货现金支出=（40000＋25000×10%＋1000－4000）×5×50%＋77500=176250
各项费用现金支出=85000－12000=73000
所得税支出=20000
购置设备支出150000
现金支出合计=176250＋73000＋20000＋150000=419250
现金多余（或不足）=330900－419250=（88350）
借入银行借款=100000
期末现金余额=（88350）＋100000=11650